Po trzech obniżkach stóp procentowych Bank Kanady trwale zaangażował się w cykl łagodzenia polityki pieniężnej, co ma istotne znaczenie dla tego, gdzie pieniądze Kanadyjczyków mogą przynieść im największe zyski.
Eksperci ds. inwestycji twierdzą, że zmiana stóp procentowych z podwyżek na obniżki uzasadnia „odświeżenie” kanadyjskich portfeli inwestycyjnych.
„Myślę, że za każdym razem, gdy zauważysz zmianę lub potencjalną zmianę cyklu, zdecydowanie warto się temu przyjrzeć” – mówi Derek Dedman, wiceprezes i zarządzający portfelem w WDS Investment Management.
Niektóre dochody ulegną zmianie
Obecnie referencyjna stopa procentowa Banku Kanady wynosi 4,25 procent, czyli o 75 punktów bazowych mniej niż szczyt z ostatnich lat. Ma to bezpośredni wpływ na wszelkie pożyczki, jakie Kanadyjczycy mogą mieć przy zmiennych stopach procentowych, ale także na niektóre instrumenty oszczędnościowe.
Jak wyjaśnia Josh Sheluk, dyrektor ds. inwestycji i zarządzający portfelem w Verecan Capital Management, najbardziej bezpośrednie skutki rosnących i spadających stóp procentowych są odczuwalne w cenach obligacji.
Ceny obligacji rosną, gdy stopy procentowe spadają i odwrotnie, wyjaśnia. Rentowność obligacji będzie również podążać za wytycznymi Banku Kanady dotyczącymi stóp procentowych.
„Kiedy myślisz, że stopy procentowe osiągają szczyt lub mogą spaść, to jest moment, w którym chcesz zwiększyć wrażliwość na stopy procentowe w przypadku obligacji będących częścią portfela” – wyjaśnia.
Inne konserwatywne strumienie dochodów są również elastycznie lub bezpośrednio powiązane ze stopą procentową Banku Kanady.
Gwarantowane certyfikaty inwestycyjne (GIC) zazwyczaj pozwalają klientom na zablokowanie swoich pieniędzy na ustalony zwrot w okresie sześciu miesięcy, roku, dwóch lat lub dłużej, poświęcając płynność na rzecz pewności. GIC mają tendencję do ścisłego odzwierciedlania rentowności rynku obligacji, przy czym pięcioletni GIC w dużej mierze opiera swoją rentowność na przykład na pięcioletnich obligacjach rządowych.
Konta oszczędnościowe o wysokim oprocentowaniu oferowane przez duże banki również rosną i spadają w korelacji ze stopą procentową banku centralnego. Sheluk mówi, że w ostatnich miesiącach nastąpił spadek tych stawek oferowanych na rynku kanadyjskim.
Otrzymuj cotygodniowe wiadomości o pieniądzach
Otrzymuj fachowe opinie, pytania i odpowiedzi na temat rynków, rynku nieruchomości, inflacji i informacji o finansach osobistych dostarczane w każdą sobotę.
Sheluk zauważa jednak, że historycznie rzecz biorąc, najlepszym momentem na wyjście z GIC lub HISA jest moment, gdy osiągają one swoje potencjalne szczyty – zanim stopy procentowe zaczną naprawdę spadać.
„Choć może to wydawać się nieco sprzeczne z intuicją i mieć perspektywiczne podejście, to jest to świetny moment, aby zacząć rozglądać się za innymi inwestycjami wykraczającymi poza te rzeczy, ponieważ sygnalizuje to, że jeśli chodzi o stopy procentowe, następny krok prawdopodobnie będzie niższy, co wzmocni wyniki niektórych innych rodzajów inwestycji” – mówi.
Rozmyślając o cyklu obniżek stóp procentowych w latach 90., Sheluk twierdzi, że dla typowego inwestora korzystne byłoby utrzymanie zrównoważonego portfela w miarę spadku kosztów pożyczek, zamiast inwestowania w wysoko dochodowe produkty o stałym dochodzie, gdy były one na szczycie.
Ostrzega, że czekanie zbyt długo na zmianę stóp procentowych lub inne istotne zmiany może sprawić, że inwestorzy zostaną w tyle.
„Powiedziałbym, że aktualizacja lub przegląd portfolio powinny odbywać się dość regularnie, niezależnie od otoczenia” – mówi Sheluk.
Jak giełdy reagują na obniżki stóp procentowych?
Rynek akcji ma mniejszą bezpośrednią korelację z cyklem stóp procentowych Banku Kanady. Ale Dedman mówi, że cykl łagodzenia może być lepszy „ogólnie” dla akcji, ponieważ sygnalizuje wysiłki na rzecz stymulacji wzrostu gospodarczego i że lepsze warunki prawdopodobnie nadejdą dla przedsiębiorstw.
Dedman mówi, że inwestorzy, którzy widzą spadek rentowności na rynku obligacji, mogą być kuszący, aby spróbować zastąpić to źródło dochodu akcjami wypłacającymi dywidendy. Ostrzega jednak, że profile ryzyka obligacji i akcji, nawet w przypadku ugruntowanej, blue chipowej spółki, są bardzo różne.
Ostrzega, że inwestorzy nie powinni gonić za zyskiem kosztem utraty płynności, gdy jest ona potrzebna, narażając tym samym swoje krótkoterminowe cele inwestycyjne na ryzyko w przypadku spadku wartości akcji.
Jeśli jednak szukasz sektorów, w których możesz zwiększyć zaangażowanie swojego portfela już dziś, zarówno Sheluk, jak i Dedman wskazują na sektory takie jak usługi komunalne i nieruchomości jako obszary, w których firmy mogłyby skorzystać na niższych stopach procentowych.
Oba rodzaje działalności wymagają dużych nakładów kapitałowych, dlatego też uruchomienie projektów wymaga finansowania, co staje się łatwiejsze, gdy spadają koszty pożyczek.
Obaj menedżerowie portfeli zalecają ostrożność przed zainwestowaniem w fundusze inwestycyjne inwestujące w nieruchomości i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej (REIT): spadające stopy procentowe to nie jedyny czynnik wpływający na wyniki spółki, a co za tym idzie, na cenę jej akcji.
„Warto sobie przypomnieć, dlaczego stopy procentowe spadają” – mówi Sheluk.
Ryzyko pozostaje, gdy stopy procentowe spadają
Gospodarka Kanady nadal zmaga się z silnymi przeciwnościami, mimo że stopy procentowe spadły. W zeszłym miesiącu stopa bezrobocia osiągnęła najwyższy poziom od siedmiu lat, niebędący wynikiem pandemii, a wzrost gospodarczy jest niestabilny.
Bank Kanady obniża główną stopę procentową, aby złagodzić presję na gospodarkę, ale Sheluk zauważa, że potrzeba czasu, aby obniżki stóp procentowych zaczęły oddziaływać na przedsiębiorstwa i gospodarstwa domowe, podobnie jak podwyżki stóp procentowych z opóźnieniem hamują wzrost gospodarczy.
Innymi słowy, chociaż stopy procentowe mogą zwiastować lepsze dni, takie dni jeszcze nie nadeszły.
„Wzrost gospodarczy również zwalnia wraz z inflacją i stopami procentowymi, a to niekoniecznie jest najlepszy moment na inwestowanie w aktywa obarczone większym ryzykiem” – mówi Sheluk.
„Będąc obecnie nieco konserwatywnym w kwestii pozycjonowania portfela, myślę, że jest to uzasadnione”.
Zmiany w portfelu zależą również od rodzaju inwestora, zauważa Dedman. Bardziej aktywny, „taktyczny” inwestor może znaleźć okazje w środowisku o niskim wzroście, które mogą się opłacić w przyszłości, mówi.
Ale jeśli masz długoterminowy horyzont i jesteś bardziej pasywny w swoich inwestycjach, prawdopodobnie nie będzie żadnych poważnych zmian do wprowadzenia. Porównuje aktualizację swojego portfela do pójścia do fryzjera na podcięcie, zamiast strzyżenia.
„Naprawdę nie polecam podejmowania dużych wahań” – mówi.
